Посилення ролі держави на ринку позичкових капіталів: напрямки та результати

Abstract

UA: Стаття присвячена аналізу ролі держави на внутрішньому ринку позичкових капіталів України. Зроблено висновок, що зростання державних запозичень протидіяло активній кредитній політиці, не змогло перешкодити виникненню в 2015–2018 рр. серйозної напруженості на ринку позичкового капіталу. Ринок позичкових капіталів став виконувати не властиву йому функцію — завдяки позикам держава здійснює монетизацію статутного капіталу державних банків, відшкодовує суми податку на додану вартість та ін. Встановлено, що внаслідок різкого збільшення державних запозичень баланс взаємовідносин держави та ринку позичкових капіталів став негативним. Акумуляція державою значних грошових коштів на внутрішньому ринку позикових капіталів «підштовхувала» зростання процентних ставок. Характерною особливістю розвитку ринку позичкових капіталів в Україні за останнє десятиріччя є посилення процесів централізації і перерозподілу вільних коштів з боку держави.

EN: The article is devoted to the analysis of the role of the state in the domestic market of loan capital of Ukraine. Under the balance of financial relations between the state and the loan capital market, we will understand the balance sheet, which covers all financial relations of the state with the loan capital market in the face of all its institutions. A characteristic feature of the development of the debt capital market in Ukraine at the present stage is the ever-growing role of the state as a borrower and as a lender. It is concluded that the growth of government borrowing counteracted the active credit policy, could not prevent the emergence in 2015-2018 of serious tensions in the loan capital market. The growing role of the state in the domestic market of loan capital is largely due to the strengthening of its new role ― the lender. The activity of the state as a creditor increased sharply during the financial and economic crisis of 2015. After overcoming the effects of the financial and economic crisis, there is a gradual decline in government activity in providing funds on a debt basis. The market of loan capital began to perform a function not peculiar to it - thanks to loans the state monetizes the authorized capital of state banks, reimburses the amount of value added tax, and others. It is established that due to the sharp increase in government borrowing, the balance of relations between the state and the loan capital market has become negative. The accumulation of significant cash by the state in the domestic debt capital market "pushed" the growth of interest rates. A characteristic feature of the development of the loan capital market in Ukraine over the past decade is the strengthening of the processes of centralization and redistribution of free funds by the state. Significant government borrowing has been difficult, with the loan capital market itself experiencing severe stress from the effects of the crisis and inflation. As a result, in order to successfully make loans, the state had to raise loan capital by giving creditors higher than normal interest rates.